Рейтинговое агентство НКР  изменило прогноз по кредитному рейтингу ООО «Литана» (далее — «Литана», «компания») на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз», ранее действовал стабильный прогноз. Кредитный рейтинг подтверждён на уровне В+.ru.

Резюме

• Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» обусловлено необходимостью предоставления со стороны компании дополнительной существенной информации относительно планов развития бизнеса и уточнённой финансовой модели. Данная информация способна оказать значимое влияние на прогноз ключевых показателей бизнес-профиля и финансового профиля компании.
• Компания «Литана» подвержена повышенным рискам контрактной деятельности и риску опережающего выручку роста себестоимости в строительной отрасли. В настоящее время эти риски усугубляются нестабильной экономической ситуацией и структурной трансформацией экономики РФ.
• Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают широкая география рынков присутствия компании, низкая концентрация активов и высокая диверсификация поставщиков, значительный опыт в сфере основной деятельности.
• Оценку финансового профиля ограничивают высокий уровень долговой нагрузки, невысокий уровень рентабельности и слабые показатели ликвидности.
• Качество корпоративного управления оценивается ниже среднего по отрасли из-за специфических рисков строительного сектора и отсутствия консолидированной отчётности, однако при этом критерии работы с контрагентами хорошо проработаны и регламентированы.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «Литана» — основная операционная компания одноимённой российской группы. Основным направлением деятельности компании является организация и сопровождение строительства объектов промышленного, коммерческого и гражданского назначения (доля в выручке 80%). Компания также занимается производством, проектированием и монтажом металлоконструкций (доля в выручке 20%).

Компания осуществляет деятельность по всей России, в том числе в Калининградской, Ростовской и Московской областях, Ханты-Мансийском автономном округе — Югре, городе Екатеринбурге.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: b+

Риски высокой волатильности строительной отрасли при хороших показателях диверсификации деятельности компании

В оценке бизнес-профиля «Литаны» НКР учитывает повышенные риски контрактной деятельности и специфический риск строительной отрасли, для которой последние три года характерны тенденции роста себестоимости темпами, опережающими рост выручки. В настоящее время эти риски усугубляются нестабильной экономической ситуацией и структурной трансформацией экономики РФ, продолжительность и влияние которых на промышленное и коммерческое строительство сложно оценить.

Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают широкая география рынков присутствия компании («Литана» работает по всей России), низкая концентрация активов и высокая диверсификация поставщиков.

Невысокие оценки специфического риска компании обусловлены прежде всего размером контролируемой компанией доли рынка— не более 1% в соответствующем сегменте в РФ. Однако НКР учитывает в оценке значительные компетенции, которые в первую очередь обусловлены почти 30-летним опытом в области проектирования и строительства.

Повышенная долговая нагрузка, умеренные показатели обслуживания долга

Существенное влияние на оценку финансового профиля «Литаны» оказывают волатильность финансовых показателей и повышенная долговая нагрузка.

Финансовые результаты компании за разные годы могут заметно различаться из-за цикличности основного направления деятельности: с момента авансирования работ до сдачи объекта в среднем проходит 1,5 года, при этом бо́льшую часть работ компания финансирует за счёт собственных средств. Так, в 2021 году сдерживающим фактором стало начало реализации ряда новых проектов, основные выплаты по которым ожидались в конце 2022 — начале 2023 года. В 2022 году ряд выплат был осуществлён, и отношение совокупного долга к OIBDA на конец года снизилось с 4,5 до 4,1.

У компании нет краткосрочных заимствований, её долг состоит исключительно из облигационных займов. НКР оценивает уровень обслуживания долга «Литаны» выше среднего: покрытие процентных расходов операционной прибылью (OIBDA) было не ниже 1,9 и в 2021, и в 2022 годах.

Агентство также обращает внимание на невысокий уровень операционной рентабельности компании в 2022 году: отношение OIBDA к выручке составило 5,6%.

Слабые показатели ликвидности компании сдерживают оценку финансового профиля. В 2022 году отношение ликвидных активов к текущим обязательствам составило 8,7%, в 2023 году ожидается незначительное увеличение до 8,8%.

Агентство отмечает средние оценки структуры фондирования компании. В 2021 году на долю капитала приходилось около 36% пассивов, в 2022 доля снизилась до 24%.

Прозрачная структура владения, недостатки корпоративного управления

НКР оценивает уровень акционерных рисков как низкий, учитывая прозрачность для агентства структуры владения и единственного бенефициара «Литаны».

В то же время негативное воздействие на оценку фактора «Менеджмент и бенефициары» оказывает уровень корпоративного управления, на который существенно влияют специфика отрасли, подверженной систематическим рискам, включая неблагоприятные экономические тенденции, и отсутствие ряда корпоративных политик.

При этом агентство обращает внимание на проработанность документов и процессов, регламентирующих качественное управление ликвидностью и критерии отбора контрагентов и взаимодействия с ними.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях, предполагающих возможность существенного снижения доходных показателей деятельности (выручка и OIBDA), в том числе из-за увеличения сроков оплаты контрактов и негативных рыночных тенденций, не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне b+.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевых бенефициаров.

Кредитный рейтинг ООО «Литана» присвоен на уровне B+.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К стабилизации прогноза может привести предоставление дополнительной информации, свидетельствующей об устойчивости бизнеса компании и о её долгосрочной способности поддерживать основные финансовые метрики на прежних уровнях.

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести улучшение показателей долговой нагрузки, увеличение выручки и уровня операционной прибыли компании, а также рост рентабельности. Положительное влияние на кредитный рейтинг и прогноз может оказать потенциальный рост рынков присутствия за счёт стабилизации и улучшения экономической ситуации в РФ.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае значительного падения ключевых показателей финансового и бизнес-профиля вследствие сжатия ключевых рынков деятельности, ухудшения финансового состояния текущих и потенциальных контрагентов компании. Негативное влияние на кредитный рейтинг и прогноз по нему также может оказать непредоставление. агентству существенной информации в отношении финансовой модели и бизнес-плана компании.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «Литана» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые Обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в Методологической и Рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг ООО «Литана» был впервые опубликован 07.07.2022 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «Литана», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Литана» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее трёх месяцев с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «Литана» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определении прогноза по кредитному рейтингу ООО «Литана» зафиксировано не было.

© 2023 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает Общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Финансовые показатели: млн руб.