Рейтинговое агентство НКР присвоило ООО «А101» (далее — «А101», «компания») кредитный рейтинг A+.ru со стабильным прогнозом.

Резюме

• Оценку бизнес-профиля поддерживают сильные позиции А101 и устойчивость положения на ключевом рынке присутствия (Москва), который характеризуется высокими доходами населения и спросом на первичную недвижимость при умеренной диверсификации потребителей.
• Позитивное влияние на оценку кредитного рейтинга оказывают значительные площади земельного банка, который сформирован без использования бридж-кредитов и находится в собственности группы компаний А101 (далее — «группа»).
• Финансовый профиль А101 характеризуется низкой долговой нагрузкой, хорошими метриками обслуживания долга, высокими рентабельностью и ликвидностью, значительной долей собственного капитала в структуре фондирования.
• НКР принимает во внимание умеренный уровень акционерных рисков А101 при сравнительно высоком качестве корпоративного управления и стратегического планирования, а также положительную кредитную историю компании.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «А101» — материнская компания российской девелоперской группы А101. Строит жильё классов комфорт и бизнес, коммерческую недвижимость и объекты социальной инфраструктуры. В настоящий момент реализует проекты в 8 локациях в Новой Москве.

Входит в топ-10 застройщиков России и тройку ведущих застройщиков Москвы по объёму текущего строительства.  

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: a+

Сильные рыночные позиции и высокая обеспеченность земельными ресурсами

Положительное влияние на оценку бизнес-профиля А101 оказывают сильные рыночные позиции компании на жилищном рынке Москвы — самом большом и рентабельном рынке первичного жилья в РФ.

Объём текущего строительства (общая площадь) составляет 1 880 тыс. м², и по этому показателю А101 занимает 3-е место среди столичных застройщиков.

НКР ожидает снижения потенциала роста основного рынка присутствия А101 в течение 2025 года. Агентство учитывает ослабление спроса на ипотечные программы в связи с отменой массовой льготной ипотеки в середине 2024 года и резким повышением ключевой ставки Банка России, что оказывает существенное влияние на стоимость фондирования как для застройщиков, так и для покупателей. В оценке динамики рынка НКР исходит из того, что рост цен на жильё на первичном рынке будет сопоставим с общим уровнем инфляции. Восстановление в этом сегменте ожидается не ранее 2026 года при условии снижения ключевой ставки и улучшения конъюнктуры рынка.

Агентство отмечает значительные барьеры для входа на столичный рынок жилищного строительства и ожидает его постепенной консолидации в среднесрочной перспективе, в том числе в результате ухода мелких и средних девелоперов.

Снизить влияние негативных рыночных тенденций на кредитоспособность компании, по мнению НКР, позволяют высокая доля продаж жилья до его ввода в эксплуатацию (более 90% продаж на инвестиционной фазе), значительное наполнение счетов эскроу денежными средствами, а также сохранившиеся адресные программы поддержки первичного жилья, такие как семейная ипотека (более 60% продаж А101 в 2024 году) и ИТ-ипотека.

Оценку бизнес-профиля А101 также поддерживают значительные размеры земельного банка (24 млн м²), который сформирован без использования бридж-кредитов и находится в собственности. Помимо этого, НКР учитывает в оценке низкую концентрацию поставщиков.

Низкая долговая нагрузка, высокие рентабельность и ликвидность

Компания характеризуется низкой долговой нагрузкой, в том числе благодаря высокой доле продаж жилья до введения проектов в эксплуатацию. Отношение OIBDA к совокупному долгу (учитывая корректировки НКР в отношении денежных средств на эскроу-счетах) за 12 месяцев с 30.06.2023 г. по 30.06.2024 г. составило 0,5. Агентство ожидает, что в следующие 12 месяцев (по 30.06.2025 г.) долговая нагрузка А101 увеличится до 1,4, но останется умеренно низкой.

Уровень обслуживания долга компанией также оценивается агентством как высокий: за 12 месяцев по 30.06.2024 г. отношение процентных платежей к OIBDA равнялось 3,4, а в следующие 12 месяцев (30.06.2025 г.) НКР ожидает улучшения метрики до 4,1.

Позитивное влияние на оценку финансового профиля А101 оказывают высокие показатели ликвидности с учётом неиспользованных остатков открытых кредитных линий банков. На 30.06.2024 г. показатель абсолютной ликвидности составил 53%, а текущей ликвидности — около 104%.

Положительное влияние на оценку финансового профиля оказывают высокие показатели рентабельности деятельности компании. Рентабельность по OIBDA за 12 месяцев по 30.06.2024 г. составила 46%. В следующие 12 месяцев (по 30.06.2025 г.) НКР прогнозирует её снижение до 28%. Рентабельность активов по чистой прибыли за 12 месяцев по 30.06.2024 г. равнялась 10%.

Доля капитала в объёме скорректированных активов А101 на конец I полугодия 2024 года составляла 32%, что позволяет установить умеренную оценку структуре фондирования.

Кредитный портфель А101 характеризуется высокой концентрацией на одном кредиторе. В то же время это позволяет ей получать индивидуальные (преференциальные) условия от кредитора.

Умеренный уровень акционерных рисков при высоком качестве корпоративного управления

Агентство оценивает уровень акционерных рисков как умеренный.

При этом НКР высоко оценивает систему корпоративного управления. У группы есть совет директоров с независимыми участниками. А101 готовит консолидированную отчётность по МСФО два раза в год. Система управления рисками в высокой степени регламентирована. Детализированная финансовая модель компании оценивается НКР как реалистичная. Кроме того, А101 поддерживает положительную кредитную историю и платёжную дисциплину.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс, негативные события в девелоперской отрасли) не оказало существенного влияния на уровень БОСК А101.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне a+.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевого бенефициара.

Кредитный рейтинг ООО «А101» присвоен на уровне A+.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести улучшение прозрачности истории бенефициаров группы, снижение ключевой ставки, расширение программ субсидированной ипотеки, рост операционного денежного потока, увеличение доли капитала в структуре фондирования компании, увеличение количества ключевых активов, формирующих выручку.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае роста долговой нагрузки и ухудшения качества обслуживания долга, снижения рентабельности и ликвидности группы.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «А101» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «А101», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг присваивается впервые и является запрошенным, ООО «А101» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «А101» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ООО «А101» зафиксировано не было.

© 2025 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Финансовые показатели: млрд руб.